中学时代，最难背的东西，不是古诗词，不是文言文，而是——元素周期表。
现在很多人应该后悔当年没认真记住这张表，因为这是一张“藏宝图”。那些读音都不知道怎么念的小金属，涨疯了！
2026年开年至今，小金属市场掀起史无前例的"元素周期表行情"。
所谓“小金属”，即相对贵金属、铜铝等基本金属而言的稀有金属，包括稀土、钨、锗、铟等。
申万小金属指数年内累计涨幅�.18%，�个申万二级行业中位居涨幅第一。钨、铟、稀土、锗、锑等核心品种价格纷纷突破历史高位，演绎了一场波澜壮阔的资源狂欢。
钨价是本轮行情的绝对龙头。65%黑钨精矿价格从年初�万元/吨暴涨�万元/吨以上，累计涨幅�%。
铟价同样表现抢眼，精铟价格从年初�元/公斤飙升�—4900元/公斤，年内涨�%，创近十年历史新高。
稀土氧化镨钕年内涨�%—57%，突�万元/吨。锗、锑等品种年内涨幅均�%。
小金属的这轮暴涨，是多重因素共同驱动的结果。
首先是供给端刚性约束持续强化。
中国对钨、锗、镓、铟、锑等关键矿产实施严格出口管制，并且在全球小金属供应链中占据绝对主导地位。
中国掌控着全�%以上的镓产能、82%的钨产能、70%以上的锑产能、80.4%的铟产能以�%的稀土冶炼分离产能。
更关键的是，海外几乎没有可替代的产能。美国�年以来没生产过哪怕一吨原生镓，即使美国试图重启本土生产，其开采加冶炼成本是中国倍以上。
其次是需求端的爆发式增长。
AI产业成为小金属需求增长的核心引擎。2026年全球AI数据中心对稀土永磁材料的需求将同比增�.4%，AI服务器用GaN芯片市场规模增�%。每台AI服务器需要钨𰴣.2kg，随着全球AI服务器出货量突�万台，将拉动钨需�万吨。
在光通信领域，800G、1.6T等高端光模块的核心衬底材料是磷化铟，2026年全球磷化铟衬底需求缺口高�%。
再次是地缘政治冲突加剧了战略资源争夺。
现代战争对小金属的需求呈现高技术、高消耗的特征。一架F-35战斗机需�公斤稀土，一艘弗吉尼亚级潜艇需要�公斤稀土。军事承包商一直在囤积钕铁硼磁体，这种库存积累并非为了盈利，而是为了安全。
这些因素都导致了全球各国正在围绕关键矿产展开激烈博弈。
特朗普政府启动�亿美元的"金库计划"，建立相当�天用量的关键矿产战略储备，覆盖稀土、锂、钴、镓�种矿产。
美国还利用国防部创建的AI项目"国家安全开放价格探索"为关键矿产设定参考价格。美国要求盟友�天内与美达成关键矿产供应链协议，推动供应链"去中国化"。
这相当于美国正在建立一个由盟友和伙伴组成的“关键矿产优惠贸易区”。
与此同时，中国将稀土、金属镓、金属铟、金属锑纳入国家安全级别的一级管控矿产清单，实行年度开采总量配额与出口合规审查双轨刚性约束。
未来，小金属还会继续涨吗？
目前关键的问题是供需缺口在持续扩大。2026年全球钨供需缺口.85万吨，锑缺口率高�.8%，铟缺口�%。
而且，小金属的伴生矿属性决定了其供给弹性极低。
比如：全�%以上的铟为铅锌矿的伴生矿，无法独立开采，供给完全依附于铅锌矿的开采计划。镓主要作为铝土矿的伴生矿，锗主要作为铅锌矿的伴生矿，都面临着无法独立扩产的困境。
这意味着：这种天然的供给约束，使得小金属的供给曲线几乎垂直。也就是说，需求的小幅增长就会导致价格的大幅上涨。
显然，需求增长是压不住的。
AI技术的不断进步，新能源革命的深入推进，地缘政治格局的持续演变，都说明小金属市场的故事才刚刚开始。
小金属的战略价值已经得到全球认可，供需缺口将长期存在。不过，如今市场情绪已经极度乐观，投机氛围浓厚，短期波动风险也在加大。
谁能想到，元素周期表中竟蕴藏着巨大财富。看来，学到的知识，总会能用到。
作者：马江博